Tovább tart a viharos idő a piacokon

Cikk Front kép - 280x185: 

Az USA nagymértékben lefelé korrigált második féléves növekedési adatai – a Washingtonban jóváhagyott példátlan mértékű konjunkturális csomagok és a jegybank rendkívül laza monetáris politikája ellenére – megerősítik a rendkívül gyenge gazdasági fellendülés képét. A közép- és kelet-európai nemzetgazdaságok egy részében, elsősorban Lengyelországban és Csehországban továbbra is számottevő fellendülési tendenciák tapasztalhatók. Rendkívül kedvezően alakul Törökország helyzete is - olvasható a Raiffeisen Capital Management fejlődő tőkepiacokról szóló jelentésében.

A részvénypiaci árfolyamok júliusi erőteljes emelkedését követően augusztusban ismét csökkenés következett be, a hónap vége felé azonban az árfolyamveszteségek jó része megint csak kiegyenlítődött. A Görögországgal és más dél-európai országokkal kapcsolatos eladósodottsági probléma ugyan még tovább duzzad, de már nem ez dominál az újságok szalagcímein. A hosszú futamidejű görög államkötvények a görög államadósság átütemezésének nagy valószínűségét árazzák be - írják az elemzők.

A Raiffeisen jelentése szerint a fejlett részvény- és kötvénypiacokat ez idő tájt mégis leginkább az amerikai konjunktúra folytatódó lanyhulása, valamint a recesszióba való visszaesés fokozódó kockázatai (W-alakú válság) foglalkoztatják. Az USA nagymértékben lefelé korrigált második féléves növekedési adatai – a Washingtonban jóváhagyott példátlan mértékű konjunkturális csomagok és a jegybank rendkívül laza monetáris politikája ellenére – megerősítik a rendkívül gyenge gazdasági fellendülés képét. Erőteljes ellentétben állnak ezzel a tőzsdén jegyzett vállalatok többnyire igen pozitív negyedéves eredményei – e vállalatok nagyobb bevételre tettek szert, mint valaha. Mindeközben a munkanélküliségi ráta makacsul alig valamivel a 10 százalékos határ alatt áll, az ingatlanpiac pedig az állami ösztönző csomagok kifutását követően ismét mélyrepülésben van.

Az amerikai és európai tartós dezinflációs tendenciákkal együtt ez tovább serkentette az államkötvények iránti keresletet mind az USA-ban, mind Európában. A rövid lejáratú tartományban az elérhető reálhozamok negatívak, de még a nagyon hosszú futamidejűek esetén is a nominális hozamok alig haladták meg az elmúlt évtized átlagos historikus inflációs rátáit. Nagy valószínűséggel csak az elkövetkező hónapokban kapunk választ arra a kérdésre, hogy az USA-ban a következő negyedévekben alacsony, de még pozitív növekedés lesz-e, vagy tényleg újabb recesszió elé néz a gazdaság. Már csak azért is, mivel döntéseivel a politika jelentős hatást tud erre gyakorolni. A Raiffeisen szerint ezért a pénzügyi piacokon az elkövetkező hónapok során is jelentős mértékű ingadozások várhatók.

A közép- és kelet-európai nemzetgazdaságok egy részében, elsősorban Lengyelországban és Csehországban továbbra is számottevő fellendülési tendenciák tapasztalhatók. Rendkívül kedvezően alakul Törökország helyzete is.

A „régi”EU-tagállamokban ismét növekvő ipari termelés ösztönzőleg hat a kelet-európai gazdaságokra, egyben gondoskodik az export növekedéséről is. Az államháztartás konszolidálása érdekében tett nagyfokú erőfeszítések azonban az elkövetkező években jelentős terhet rónak majd az EU gazdasági növekedésére. Az eurózónával való szoros gazdasági összefonódásuk következtében ismét némiképpen bealkonyul a kelet-európai nemzetgazdaságok középtávú növekedési kilátásainak. A térség legtöbb országában az export növekedési üteme már újból csökken az első félévhez képest, éppen ezért a saját belföldi keresletnek egyre fontosabb szerepet kell betöltenie majd a közép-kelet-európai országok tartós konjunkturális fellendülésében - írják az elemzők.

Augusztusban Magyarország kivételével ismét pozitívan alakultak a közép-kelet-európai kötvénypiacok, amelyek eközben Európa és az Egyesült Államok fejlett kötvénypiacainak erőteljes árfolyamnyereségeiből profitáltak. Ezzel szemben a devizák először fel tudtak ugyan értékelődni, de a hónap második felében a romló kockázatvállalási hajlandóság miatt megint veszítettek értékükből - olvasható a Raiffeisen Capital Management jelentésében.

privátbankár - barikad.hu